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最近幾個月，國內醫學影像圈頗為不平靜。

８月２２日，聯影醫療在上交所科創板上市。這家成立于２０１１年的“影像新貴”，與早在１９９７年就已ＩＰＯ的老牌械企萬東醫療，一南一北，成為目前國內僅有的兩家具備ＣＴ和ＭＲＩ研發制造能力的上市企業。

與此同時——

９月１日，東軟醫療向港交所遞交上市申請。

６月３０日，深圳安科申請創業板上市獲受理。

６月２９日，明峰醫療申請科創板上市獲受理。

▲　圖１　五大廠商產品線對比

從產品線列表可以看出，東軟醫療、聯影、萬東、安科、明峰這五大廠商有三條完全重合的產線，分別是：ＣＴ、ＭＲＩ和ＤＲ。

來自灼識咨詢的數據顯示：

２０２０年，全球ＣＴ市場規模約１３５．３億美元，預計２０３０年將達到約２１５．４億美元，年復合增長率為４．８％；

２０２０年，中國ＣＴ市場規模約１７２．７億元，預計２０３０年將達到２９０．５億元，年復合增長率為５．３％。

２０２０年，全球ＭＲ市場規模９３．０億美元，預計２０３０年將達到１４５．１億美元，年復合增長率為４．５％；

２０２０年，中國ＭＲ市場規模８９．２億元，預計２０３０年將增長至２４４．２億元，年復合增長率為１０．６％。

２０２０年，全球ＸＲ市場規模約１２０．８億美元，預計２０３０年將達２０２．７億美元；

２０２０年，中國ＸＲ市場規模約１２３．８億元，預計２０３０年將達２０６．０億元，年復合增長率達５．２％。

從以上數據可知，ＣＴ、ＭＲＩ和ＤＲ這三類醫學影像診斷產品，無論放眼全球還是國內、當下還是未來，ＣＴ的市場規模都是最大的。

本文從產品、收入、研發等多個方面，對這五大廠商ＣＴ產線的各項數據進行對比分析。（數據收集截至２０２２年１０月２０日）

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▲　圖２　２０１９年－２０２２上半年總營收及利潤

２０１８年，衛健委發布《大型醫用設備配置許可管理目錄（２０１８年）》，規定６４排（不含）以下ＣＴ不再納入乙類大型醫用設備管理目錄，釋放了各級醫療機構特別是縣級醫院和鄉鎮衛生院等基層醫療機構的需求，促進了國內ＣＴ市場的快速增長。

２０２０年爆發的新冠疫情也對ＣＴ發展帶來重要影響，推動了大中型公立醫院對國產品牌的進一步認可，為國產ＣＴ帶來后續發展空間。

盡管各廠商營收體量不同，但ＣＴ收入都占據了半壁江山，且比例還有逐年提升的趨勢。以２０２１年數據為例②：

東軟醫療ＣＴ收入１５．７２億，占總營收的５６．０８％；

聯影醫療ＣＴ收入３４．２１億，占主營收入的４７．８７％；

深圳安科ＣＴ收入４．５４億元，占主營收入的６７．５０％；

明峰醫療ＣＴ收入３．１２億元，更是占了總營收的９０％以上。

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▲　圖３　五大廠商ＣＴ產品型號

在國產ＣＴ領域，東軟醫療是當之無愧的先行者。

１９９７年，東軟醫療創始人團隊研發出首臺全身ＣＴ。

１９９８年，東軟醫療正式成立，陸續開發出多款ＣＴ新品：

２０００年，首臺螺旋ＣＴ；

２００３年，首臺雙排螺旋ＣＴ；

２００８年，首臺１６層ＣＴ；

２０１２年，首臺６４層ＣＴ；

２０１５年，首臺１２８層ＣＴ；

２０１９年，首臺２５６層寬體探測器能譜ＣＴ；

２０２０年，首臺５１２層ＣＴ。

來自弗若斯特沙利文的資料顯示，截至２０２１年１２月３１日，中國ＣＴ安裝量中的１１．５％由東軟醫療生產。

從產品構成角度來看：

６４層至１２８層ＣＴ是ＣＴ市場中增長最快的細分領域；６４排以下ＣＴ的國產化率已經超過５０％，國產品牌替代率較高。

作為三級醫院和部分二級醫院主力機型的６４排ＣＴ，國產品牌滲透率逐漸提高，已進入國產替代的關鍵期；除東軟醫療、聯影、安科、明峰之外，賽諾威盛、開影等國產廠商也開始嶄露頭角。

在高端／超高端ＣＴ領域，東軟醫療、聯影、安科、明峰均有相應產品面市，也是目前僅有的四家擁有超高端ＣＴ上市產品的國產品牌廠商，未來無疑將與進口品牌展開一番較量。

以東軟醫療“ＮｅｕＶｉｚ　Ｅｐｏｃｈ（無極）”在２０２０年５月底獲批上市作為開端，２０２０年下半年，國產超高端ＣＴ迎來一個小高潮：

８月初，聯影醫療“ｕＣＴ　９６０＋”獲批ＮＭＰＡ；

１２月初，深圳安科發布“ＡＮＡＴＯＭ　Ｓ８００盛景２５６層ＣＴ”；

同在１２月，明峰醫療“ＱｕａｎｔｕｍＥｙｅ量子眼２５６排超高端ＣＴ”獲批ＮＭＰＡ。

▲　圖４　超高端ＣＴ技術指標對比

２５６層或以上ＣＴ能夠極大改善成像質量并縮短掃描時間，具有科研和臨床雙重價值，可以滿足現在和未來一段時間大型醫療機構升級換代需求。今年７月份衛健委最新發布的《２０２１年我國衛生健康事業發展統計公報》顯示，我國現有三級醫院３２７５個，較去年新增２７９家，這也是未來配置高端／超高端ＣＴ的核心市場。

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自１９７１年ＣＴ首次應用于臨床以來，ＣＴ在半個多世紀的時間里飛速發展，從提高機架轉速、增加探測器排數、提升球管性能等硬件進展，到圖像重建算法更新迭代、多模態多維度信息提取、光子計數等技術創新，ＣＴ正在向更加多元化的方向邁進。

未來幾年，五大廠商在ＣＴ產線都有著明確的研發計劃和時間安排。作為其中ＣＴ產線較薄弱的萬東醫療，在三年計劃里也已經列出了未來ＣＴ產線的三個發展階段。

▲　圖５　正在開發的產品及上市時間線

在研發投入方面，五大廠商的占比基本都達到了１０％以上。以２０２１年數據為例：

東軟醫療：研發投入３．７１億，占比１３．２％；

聯影：研發投入１０．４８億，占比１４．４５％；

萬東：研發投入１．０７億，占比９．２７％；

安科：研發投入０．７１億，占比１０．４０％；

明峰：研發投入０．８２億，占比２３．２２％。

▲　圖６　五大廠商研發投入對比

▲　圖７　研發人員數量及收入

說明：

（１）東軟醫療數據截至２０２２年６月３０日，其他廠商數據截至２０２１年末。

（２）研發人員平均收入計算方法：研發費用中的職工薪酬總數除以研發人員數量。

五大廠商的研發人員數量基本都占到了員工總人數的２０％以上，聯影更是達到接近４０％的比例。

從研發人員收入來看：

萬東在五大廠商中最高，平均４４．７５萬／年；

其次是明峰，平均３７．６９萬／年；

聯影和安科平均分別為３１．４７萬元／年、２２．２１萬元／年；

東軟醫療按２０２２年上半年平均值推算，全年約為１５萬。

但收入還需考慮到地域差異性。五大廠商中，聯影位于上海，萬東位于北京，安科位于深圳，明峰位于杭州，這四地在２０１７－２０２０年的地區生產總值均超萬億；東軟醫療位于沈陽，其地區生產總值相對上述四個城市低了一個數量級。以下為２０１７－２０２０年這幾個城市的地區生產總值對比圖③。

▲　圖８　五地２０１７－２０２０年地區生產總值

截至２０２２年６月底，東軟醫療在全球累計發售４４，０００臺影像設備；聯影醫療共推出８０余款產品，２０１９－２０２１年累計發售影像設備８０００余臺。這對“影像雙雄”，撐起了國產ＣＴ的半邊天。

從東軟醫療的孤軍奮戰、聯影醫療的橫空出世，到安科、萬東的奮起直追，再到明峰、康達、賽諾威盛、開影等廠商的百花齊放……與二十多年前的茫然摸索不同，如今，國產替代的政策支持更加有力，國內ＣＴ廠商也在補齊短板，從簡單模仿向技術創新轉變：從中國第一臺全身ＣＴ的“零突破”，到１６層、６４層…５１２層、６４０層加速發展，再到光子計數、人工智能、機器學習等先進技術的自主可控，都將讓國產品牌的推進更加從容自信。

注①：未經會計師審計或審閱，不構成盈利預測或業績承諾。

注②：萬東醫療的第一支柱產品線是ＤＲ，其ＣＴ產品無論在銷售數量還是金額方面，目前都無法與另外四家廠商相比擬，故未在此列出。

注③：資料來源于國家統計局。

＊本文數據來源于財報或招股書。

（文章來源于互聯網）

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